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                                                                  新利18娱乐_国旅连系老戏骨的生平:业绩一起颓势 诡异的股权转让

                                                                  作者:新利18娱乐  发布时间:2018-05-10 05:20 点击:8156


                                                                    国旅连系:老戏骨的生平

                                                                    来历:市值风云  

                                                                    作者 | 常山

                                                                    流程编辑 | 刘博钰

                                                                    风云君最近存眷频仍转型的上市公司,本日再来分享一家频老戏骨级的“转型公司”——国旅连系(600358.SH)。

                                                                    从业绩下滑到卖资产过活,再到新玩家接盘各类套路玩一遍,国旅连系在向我们360°全景泛起成本市场的各类戏路。

                                                                    一、上市后业绩一起颓势

                                                                    国旅连系创立于1998年12月28日,两年后的2000年9月22日登录上交所。

                                                                    最初国旅连系定位为旅游产物供给商,首要营业包罗三大类:旅游交通客运、休闲度假地开拓策划、观光社及索道租赁,个中交通客运包罗旅游汽车客运、都市出租车。

                                                                    休闲度假地开拓策划包罗瑶琳极乐天下乐土、海南金海湾度假村两个“绿色故里”产物。

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    定位归定位,但现实业绩并不买账。

                                                                    国旅连系的风物史仅仅维持到上市后的头三年,然后就莫名其妙地得了“上市后业绩稀里哗啦下滑综合征”,并愈演愈烈,这一病就是13个年初,吃了“转型”、“并购”、“控股权改观”等等成本市场大力大举丸和强力春药都不管用。

                                                                    2000-2017年业务收入、净利润及扣非净利润变换如下图:

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    备注:净利润及扣非净利润为右侧数据,赤色线下方为负值

                                                                    二、改观募投项目

                                                                    与残忍实际对比,国旅连系在上市之初所描画的然则其它一番柔美情况哦。

                                                                    招股书是这么说滴:国旅连系所召募资金的70%即1.3860亿元用于“绿色故里”品牌项目建树中,全部项目顺遂开园迎客后年收入将新增高出9000万元。

                                                                    假使按着招股声名书上所描画的准期推进,那么,2005-2006年将成为国旅连系的业绩大发作之年,以后往后就是躺着赚钱了。

                                                                    巴特,打算老是赶不上变革。2001年报称,招股声名书原打算的募投项目都不算数了,“绿色故里”的五大项目所有终止,国旅连系把资金所有集顶用于汤山温泉度假区的开拓建树。见下方截图:

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    (来历:国旅连系2001年报)

                                                                    改观募投资金用途仅仅是国旅连系转型的一个偏向。

                                                                    为了可以或许“加速”成长,其选择外延并购,先后收购了北京商泰航空处事有限公司、上海首通航空处事有限公司、南京易游有限公司(旅游预订电子商务平台)、南京紫金山索道分公司、宜昌金山船务有限公司等多家公司。

                                                                    然鹅,神奇的是,颠末上市公司这么一系列大手笔的并购,公司2001年净利润只有1199万元,同比下滑40.61%,而扣非净利润只有83.49万元,同比下滑93.95%。

                                                                    虽然,这个吃亏跟上市公司木有相关,至少在年报上是这样说的:受911变乱和国际经济下行影响导致公司营业下滑。

                                                                    列位老铁,留意哦!2001年业绩大幅下滑是受平静洋彼岸美帝国的911变乱影响!

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    亚马逊森林那只晦气的、爱扇同党蝴蝶终于长松了一口吻:妈蛋,这次终于不是我背锅了。

                                                                    那么,2002年呢?

                                                                    2002年,上市公司又转型了,美其名曰“计谋调解”——转向“泛旅游综合开拓”。

                                                                    而这计谋调解最直接的举措就是卖资产,把原有的旅旅客运营业、观光社营业、订票订房营业被全面出售,仅保存休闲地产(南京汤山温泉度假区)项目和新增的彩票技能处事项目。

                                                                    当期首要资产买卖营业见下表:

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    (来历:按照国旅连系果真信息清算)

                                                                    在计谋大调解的2002年,国旅连系业务收入7530万元,同比镌汰30.75%,当期扣非净利润仅仅是63.30万元,比2001年的83万元,整整少了20万元。

                                                                    至于营收、扣非净利润下滑的缘故起因,这次必定就不是美帝的911变乱啦!而是中国插手WTO后旅游市场竞争剧烈。

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    2003年往后国旅连系确定以贸易旅游休闲项目开拓为主,并齐集资源开拓建树南京汤山温泉度假区,同期的营业尚有彩票运营处事和长江船客运营业。

                                                                    这一年是国旅连系扣非净利润的分水岭,2004年往后的14年扣非净利润一连泛起下滑趋势,且均为负值。

                                                                    然则!要不怎么嗣魅这走背运喝水都塞牙!国旅连系确定的贸易旅游休闲项目在2005年就碰着业绩全面下滑。当期扣非净利润吃亏1270万元,个中一个缘故起因是:控股子公司南京国旅连系汤山温泉开拓有限公司有关项目未能按打算完成转让,影响了公司当期收益近一万万。

                                                                    随后2006年到2015年,国旅连系走上了甩卖资产、改观控股权的保壳之路。

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    三、怪僻的借钱

                                                                    回看国旅连系的吃亏,让人感受老是亏的那么莫名其妙:扣非净利润固然持续吃亏,但国旅连系对付参股子公司却是非常豁达,多次给以巨额资金支持。

                                                                    而这最终导致国旅连系计提巨额幻魅账筹备!

                                                                    2016年国旅连系计提幻魅账筹备金5986万元,大幅计提幻魅账筹备直接导致上市公司当期呈现高达1.63亿元的吃亏。

                                                                    在2016年5986万元的幻魅账筹备中,有高出4000万元都出自国旅连系重庆颐尚温泉开拓有限公司(以下简称“重庆颐尚”)。

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    重庆颐尚创立于2001年7月12日,该公司创立之初的第一大股东是国旅连系,持股比例45%。

                                                                    尔后2013年12月26日将30%股权转让给重庆颐尚原第二大股东重庆上宏物业团体有限公司,转让后国旅连系持股比例降到15%。

                                                                    2011年-2014年间,国旅连系通过银行向重庆颐尚发放了三次委托贷款,累计发放贷款和资金拆借高出2.3亿,而2014年4月3日向重庆颐尚发放的5900.00万元贷款违约了(2015年9月30日到期)。

                                                                    重庆颐尚固然以其自有土地举办抵押——今朝开拓项目烂尾。重庆颐尚已遭到60多告状讼,个中包罗构筑施工条约诉讼、衡宇交易诉讼及工业保全仲裁等。

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    国旅连系在2015年对该笔贷款计提了1625.18万元的幻魅账筹备基本上,2016年又继承计提幻魅账筹备,两年累计计提2950万元幻魅账筹备,一不警惕就把此前贷款利钱全给吞噬了。

                                                                    除此之外,截至2015年尾国旅连系通过其他方法借给了重庆颐尚3876.60万元,该笔金额在2016年所有计提幻魅账筹备。

                                                                    云云,在重庆颐尚上所累计计提的幻魅账筹备就快要7000万元。

                                                                    关于那笔委托贷款的幻魅账,风云君颇为迷惑:

                                                                    起首,重庆颐尚既然是国旅连系的参股子公司,那么,对其策划环境应该较量相识,而其策划环境早在2013年就呈现恶化,为什么上市公司还继承给以大额资金支持?

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    其次,该笔贷款以重庆颐尚所开拓的土地行使权作为抵押,既然是有抵押物,为什么在贷款违约后没有实时处理赏罚,而是一拖3年,最终以计提幻魅账筹备竣事?

                                                                    最后,除了累计2.3亿元的委托贷款,国旅连系还向重庆颐尚累计拆借了6000多万元的资金,所拆借的资金用途、计息方法、偿还时刻均没有找到相干通告,国旅连系在资金打点上是不是有点纰漏了?

                                                                    截至2017年12月31日,上市公司仍未收到重庆颐尚偿还上述欠款。

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    虽然,更纰漏的尚有呢!继承看下文。

                                                                    四、诡异的股权转让

                                                                    2006年报披露了一条借钱信息:国旅连系2005年9月8日与洋浦嘉联投资有限公司(以下简称“洋浦嘉联”)签署借钱协议,国旅连系向洋浦嘉联借钱500万元,借钱限期2个月,以深圳思乐5%股权作为包管。

                                                                    然则,“不测”的工作产生了,作为上市公司的国旅连系居然神奇的违约了。

                                                                    于是,深圳思乐公司5%的股权“凭证约定”转让给对方!

                                                                    令人匪夷所思的是深圳思乐公司5%股权账面代价为909.72万元,然则评估值却是543.56万元,也就是说,上市公司无形之中就丧失了约360万元。

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    而在此之前还产生了其它一件工作,国旅连系曾在2005年头把账面代价482.15万元的深圳思乐公司2.65%股权以291.50万元转让给了深圳思乐公司总司理赵学军。

                                                                    风云君颇为好奇作为上市公司的国旅连系,为什么宁肯吃这两次大亏?并且那500万元的借钱,怎么看都有点像演戏?上市公司会差这500万?

                                                                    按照国旅连系其时的欠债率看,向银行申请名誉贷款都不止这500万啊。

                                                                    事出变态必有妖!

                                                                    随后在2006年3月产生的事,让统统都显得“切合逻辑”:当月国旅连系宣布通告称,将所持有的深圳思乐公司21.12%股权转让给中信文化传媒团体,买卖营业对价6000万元。由此发生2153万元的投资收益。

                                                                    敲黑板,讲重点!小搭档们当真看哦!

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    假如说与中信文化传媒团体的买卖营业是基于公允代价,那么,深圳思乐公司1%的股权对应的公允代价应该是284.09万元。

                                                                    而此前转让给深圳思乐总司理赵学军的2.65%股权,对应的代价应该是752.84万元,转让给洋浦嘉联5%的股权,对应的代价应该是1420.45万元。

                                                                    为了便于领略,风云君建造了下表:

                                                                    从上表就能很是清楚地看出,国旅连系在前两笔买卖营业中明明是亏损了,合计镌汰了高出1300万元股权投资收益。

                                                                    风云君一向很好奇那笔向洋浦嘉联借入时刻仅2个月的500万元诡异融资,至于为什么会云云?小搭档们自行施展想象吧。

                                                                    红利不可,放贷收不回本金,好不轻易碰着个赚钱的股权投资项目还少赚1300多万,面临云云“不堪”的国旅连系,原第一大股东选择了甩货出局。

                                                                  国旅连络老戏骨的平生:业绩一路颓势 诡异的股权转让

                                                                    五、今世狭酚盘